Altın madencileri 2026’nın ikinci çeyreğinde rekor kâr açıklamaya hazırlanıyor

Altın madencileri, 2026’nın ikinci çeyreğinde muhtemelen tarihî ikinci en yüksek kârını açıklamaya hazırlanıyor. Yüksek süren altın fiyatları, artan üretim ve düşen madencilik maliyetleri bu dönemde güçlü kazançlar sağladı. Bu kâr artışı, altın madeni hisse senetlerinin halihazırda düşük olan değerlemelerini daha da aşağı çekebilir.

2026’nın ikinci çeyreğinde altının ortalama fiyatı ons başına 4.512 dolar ile çeyrek bazında 2013’ten bu yana en yüksek ikinci seviyeyi gördü. Bu da madencilerin kâr marjlarını önemli ölçüde artırdı. Madencilik faaliyetlerinin maliyet ölçüsü olan “all-in sustaining costs” (AISC) ise yaklaşık 1.725 dolar olarak tahmin ediliyor. Böylece ons başına kâr yaklaşık 2.787 dolar seviyesinde gerçekleşecek.

Altın stoklarında teknik düşüş

2026’nın ikinci çeyreğinde GDX ETF’si yüzde 17,8 oranında değer kaybederek zorlu bir dönem yaşadı. Özellikle Haziran ayında altın fiyatları, ABD Merkez Bankası (Fed)’in agresif politika uygulayacağına dair korkularla yüzde 11,6 düştü. Bu da GDX’nin yüzde 15,7 değer kaybetmesine neden oldu. Normalde madencilerin fiyat hareketlerine etkisi iki ila üç kat arasında olurken, geçtiğimiz ay bu oran sadece 1,4 kat kaldı.

Üretim ve maliyetlerde mevsimsel dalgalanma

Dünya Altın Konseyi verilerine göre altın madenciliği üretimi yıl içinde mevsimsel dalgalanmalar gösteriyor. Kış ve yağışlı dönemlerde üretim azalışı yaşanırken, ilk çeyreklerden ikinci çeyreklere ortalama yüzde 5,3 oranında artış kaydediliyor. Bu üretim artışı madencilik maliyetlerinin düşmesini sağlıyor.

İlginizi çekebilir: Circle, ABD Ulusal Trust Banka Ruhsatını Son Onayla Aldı

Değerlemelerde düşüş

Madencilerin kazançlarının artmasına rağmen, altın madenciliği hisseleri son aylarda satış baskısına maruz kaldı. GDX’nin fiyat/kazanç oranı, 2023 sonundaki 49,6 katlardan Mayıs 2026’da 20,2 kata geriledi. Birçok altın madencisi şu anda tek haneli veya düşük onlu fiyat/kazanç oranlarıyla işlem görüyor. 2026 ikinci çeyrek kârlarındaki yüzde 50 civarındaki artış, bu oranların daha da düşmesini bekleniyor.

Sonuç ve beklentiler

Artan üretim, yüksek altın fiyatları ve makul maliyetler sayesinde altın madencileri, ardışık 12. çeyreğinde de güçlü kâr artışı gösterecek. Bu da sektörün fiyatlarında yukarı yönlü bir hareketin tetiklenmesine zemin hazırlayabilir. Altının önümüzdeki sonbahar rallisiyle madencilik hisselerindeki toparlanma potansiyeli güçleniyor.